4月LPR报价出炉！连续三个月保持不变，释放什么信号？

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。LPR报价已维持连续三个月不变。

业内专家表示，4月MLF利率未下调、全面降准还未实施以及外部因素掣肘都是4月LPR报价未下降的原因，和市场预期一致。展望后续，货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度，LPR报价仍有下行空间。

图片来源：中国货币网

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LPR未降低符合预期

4月20日，两种期限LPR均连续三月未变。从LPR报价机制看，当下在实践操作中基本形成了“MLF利率下调-银行综合负债成本改善-LPR报价下降”的传导机制，本月MLF未变，因此LPR保持不动。此外，也有专家表示，降准还未实施，LPR报价行缺乏下调动力也是原因之一。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到通常需要两次全面降准才能触发报价行下调LPR报价，比如，2021年7月和12月两次降准，触发1年期LPR报价在12月下调5个基点。

人民银行4月15日表示，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。广发证券固收首席分析师刘郁认为，此次降准难以触发LPR下调。此次降准为金融机构每年节省资金成本约65亿元，节省的成本距1年期LPR下调5bp差距较大。

外部因素也制约LPR报价的降低。由于受到中美利差明显收窄甚至倒挂，以及PPI仍然偏高的掣肘，降息操作的难度加大。如果要下调，就需要等待更强的催化因素和更适宜的窗口。

此外，当前企业贷款利率已处于低位，也可能是LPR未降的原因之一。人民银行4月18日披露，今年以来人民银行引导市场利率下行0.1-0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%，为有统计以来的低点。

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多措并举降低融资成本

展望未来，稳健的货币政策将进一步加大对实体经济的支持力度，多措并举降低实体经济融资成本。

“短期内引导企业和居民贷款利率下行主要依靠两种方式。”王青分析，一是金融让利实体，银行将降准带来的成本下降效应向贷款客户传导；二是央行加大结构性货币政策工具实施力度，通过再贷款向银行提供更多低成本资金，进而引导银行以低利率向小微企业、绿色发展和科技创新等重点领域投放信贷。

平安证券首席经济学家钟正生指出，货币政策护航宽信用需在四方面发力，包括：多措并举降低企业综合融资成本；进一步支持制造业及绿色领域，加快结构性工具的落地使用；加大对房地产重点领域的托底力度；缓解商业银行资本约束，增强银行的贷款投放能力。

此外，此前国常会提出增加支农支小再贷款、设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款等举措。民生银行首席研究员温彬表示，未来随着降准等总量工具落地，这些结构性政策也有望加快推出，货币政策将坚持稳健基调，继续发挥总量和结构双重功能，同时兼顾物价走势变化、发达经济体货币政策调整等内外平衡，支持稳定宏观经济大盘，营造安全稳定的货币金融环境。

对于后续货币政策将如何发力稳增长，人民银行多次强调，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

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房贷利率还会下调吗

作为房贷利率定价的“锚”，尽管5年期以上LPR已连续三个月保持不变，但近来多地房贷利率有所下调。这一方面是受1月LPR利率调降影响，另一方面也与银行调整利率加点浮动有关。

据贝壳研究院发布的重点城市主流房贷利率数据：2022年4月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为5.17%，二套利率为5.45%，分别较上月回落17个、15个基点；本月平均放款周期为29天，较上月缩短5天。

央行近日也披露，3月份以来，全国已有100多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了个人房贷利率，平均下调幅度在20个基点到60个基点之间不等。

贝壳研究院首席市场分析师许小乐分析称，在市场仍处底部、复苏力度较弱的背景下，4月住房信贷宽松幅度进一步扩大，首套、二套利率创2019年以来月度新低，其中，苏州、南通首套主流利率已降至4.6%，与5年期以上LPR持平，其余城市首套主流利率也均低于6%；另外，4月银行放款速度也是2019年以来最快的月份。

对于未来房贷利率走势，业内多数观点认为，在监管继续加大房地产金融回暖力度的背景下，房贷利率仍有下调空间。4月18日央行、外汇局发布23条金融支持举措，明确“因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求”。

这意味着接下来会有更多城市的银行将根据当地情况下调房贷利率。王青判断，根据当前疫情波动下的宏观经济形势，以及楼市运行状况，二季度还有可能再次实施一次全面降准，LPR报价在5月和6月下调10至15个基点的概率较大，其中，5年期LPR报价有望与1年期LPR报价同步下调，从而带动居民房贷条件改善，助推楼市在年中前后止跌企稳。

许小乐也表示，未来住房信贷将进一步宽松，预计后期更多城市降低商贷首付比例和房贷利率，调整“认房认贷”标准，更多城市首套利率有望降至4.6%的基准线，有利于降低购房成本，支持住房需求释放，对楼市产生实质性利好。

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